

营销狂欢背后的资金谜团
2026年开年追觅科技就动作频频,先是包下苏州体育场办演唱会,年会成本超3000万,紧接着在美国超级碗投千万美元30秒广告,除夕夜又成春晚合作伙伴,旗下品牌集体亮相。叠加CES展会和全员发黄金、南极游奖励,短短两个月营销支出估计不低于5亿,甚至超10亿。
俞浩在社交平台上回应,说演唱会几千万开支只等于一天研发费用,大约4000万。按这个算,全年研发146亿,占营收比例高得吓人。追觅2024年营收150亿,2025年上半年超去年全年,全年预计300亿,任泽平说超400亿。但前三季度营收120.7亿,增长72.2%,净利润10.4亿,下滑29.5%。
追觅起步小米生态链,早期融资多来自小米系。2018到2021年四轮,投资方包括小米、顺为、IDG、CPE等,2021年10月36亿C轮创行业纪录,推动去小米化。2023年5月C+轮金额没公开,去年8月股权转让也没细节。俞浩持股31.15%,通过天空漫步等控制公司。
去年9月回应破产传闻,说现金充足,两年回购50亿老股,持股升到70%。多元化资金多靠天空工场创投基金,2025年募超百亿,已投18笔,大多生态企业如魔法原子、浪涌未来,自投自营模式。俞浩放话,这基金是全球最大VC。但这些钱够烧吗?每个BU都需巨资,造车、手机、人形机器人全是烧钱坑。

净利推算的数字游戏
俞浩说,主营净利润18%用于奖金,总额10亿级别。简单一除,10亿除0.18约55.56亿,即2025年智能清洁业务净利超55.5亿。这数字亮眼,是科沃斯利润3倍,后者2025年预计17到18亿。但追觅非上市公司,数据没审计,空间大。
诡异的是,前三季度净利润10.4亿下滑29.5%,若其他业务不亏不盈,主营第四季得45亿利润,是前三季总和4.3倍。观察人士说,除非第四季订单爆、市占狂飙,或提价成本大降,否则常规逻辑解释不了。海外营收占80%,IDC数据2025年前三季全球扫地机出货1742.4万台,石头21.7%、科沃斯14.1%、追觅12.4%。
割草机追觅称激光雷达全球销量第一,但亚马逊渠道RTK视觉主流,激光雷达仅12-17%。这些数据全靠俞浩自曝,没第三方验证。行业对比,净利率18-37%超同行10%。研发投入定义模糊,可能把行政营销塞进去。追觅宣称高溢价推动增长,但产品价位中规中矩,没见断崖优势。

无边界扩张的资本路径
追觅业务从清洁电器扩展数十单元,涵盖洗碗机、手机、无人机、汽车、人形机器人、咖啡连锁等。俞浩规划全球化高端,如汽车对标布加迪,手机争华为小米份额。技术如马达AI从扫地机迁到园林工具。2025年12月,俞浩斥22.82亿收购嘉美包装控股权,嘉美主营饮料罐,与追觅无关,要约价4.45元高于市价。
收购后,股吧流传魔法原子借壳传闻,股价从3元升至33元,涨幅632%,市值从50亿到300亿。监管介入,两次停牌核查,深交所重点监控。2月12日公告否认机器人业务,承诺36月不注入。2月18日开盘跌停,机构出逃。2024年1月魔法原子成立,IPO需满3年,未盈利不符要求,至少2027年。锁定期后可注入其他业务。
2017年追觅成立,与石头科沃斯云鲸并称四小龙。乐视教训在眼前,主营难撑撒币。两种结局:募资持续,各单元分拆上市,建资本帝国,俞浩近首富;或主营增速缓,新业务烧钱,融资跟不上,资金链断,生态崩塌。追觅需平衡短期预期和长期投入,避免资源内耗。资本市场观望,清晰路线图和时序规划才能稳住。
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